上半年火電企業(yè)盈利向好
相關(guān)部門(mén)多舉措穩(wěn)煤價(jià)，煤價(jià)回調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)火電企業(yè)上半年盈利將改善。
用電量持續(xù)增長(zhǎng)
中電聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全社會(huì)用電量延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各省份全社會(huì)用電量均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；工業(yè)和制造業(yè)用電量繼續(xù)較快增長(zhǎng)。1-4月份，全國(guó)全社會(huì)用電量21094億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.3%，增速比上年同期提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)7.8%，增速較上年同期提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比3月份提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。
1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量15951億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.1%，仍然維持在高位。
長(zhǎng)江證券分析師表示，2018年春節(jié)后第4周起高爐開(kāi)工率出現(xiàn)顯著的修復(fù)性回升，環(huán)比增速高于2016年和2017年。顯示出前期因環(huán)保監(jiān)管、春節(jié)錯(cuò)峰等因素?cái)_動(dòng)而受到影響的生產(chǎn)需求加速修復(fù)，帶動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)用電需求強(qiáng)勁復(fù)蘇。
光大證券分析師指出，今年長(zhǎng)協(xié)煤比例增加，加之2-4月份煤價(jià)下行，火電行業(yè)一季度單位燃煤成本回落。電價(jià)方面，2017年7月1日燃煤火電上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)，2018年市場(chǎng)交易電價(jià)水平有所回升。上述因素共同導(dǎo)致火電企業(yè)一季度盈利環(huán)比改善。
萬(wàn)得統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月24日，在申萬(wàn)火電行業(yè)統(tǒng)計(jì)的30家火電企業(yè)中，一季度歸母凈利潤(rùn)為正增長(zhǎng)的公司18家。其中，6家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)2倍。而2017年年報(bào)顯示，在上述30家火電企業(yè)中，26家公司歸母凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)。
火電企業(yè)盈利將改善
中金公司認(rèn)為，此次政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格管控超出預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)樂(lè)觀。一季度電企用煤成本已低于市場(chǎng)走勢(shì)，上半年火電企業(yè)盈利大概率超預(yù)期。
中金公司分析師指出，3-4月份，煤價(jià)同比下降4%-12%，利好火電企業(yè)成本管控。而同期來(lái)水情況不如預(yù)期，為火電騰出了發(fā)電空間。4月火電利用小時(shí)數(shù)同比增長(zhǎng)5%。從5月電廠日耗走勢(shì)看，火電形勢(shì)較樂(lè)觀。
浙商證券分析師表示，煤炭消耗是火電的主要成本，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響大。該機(jī)構(gòu)測(cè)算，如煤價(jià)回落10元/噸，華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、國(guó)電電力、大唐發(fā)電、浙能電力等主流火電企業(yè)的業(yè)績(jī)均有望增厚不少。
中信證券認(rèn)為，此前煤價(jià)“淡季不淡”，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)旺季高煤價(jià)拖累火電盈利的擔(dān)憂。與一季度相似，長(zhǎng)協(xié)煤較大的簽訂量及較高的履約率有效平抑煤價(jià)波動(dòng)。若煤價(jià)如期回調(diào)，此前的煤價(jià)波動(dòng)對(duì)電企實(shí)際影響或較小。
該機(jī)構(gòu)同時(shí)表示，從電力需求看，前4個(gè)月全社會(huì)用電量持續(xù)處于較高水平，而前4個(gè)月水電發(fā)電量增速僅為1.3%。若迎峰度夏期間來(lái)水未現(xiàn)激增，火電維持較高開(kāi)工率，火電旺季業(yè)績(jī)彈性值得期待。
