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5 月19 日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)(申萬(wàn)二級(jí))上漲6.5%。其中中環(huán)海陸、振江股份和大金重工等個(gè)股漲停。
點(diǎn)評(píng)
歐盟再次加碼新能源，未來(lái)十年歐洲風(fēng)電需求有望超預(yù)期1)5 月18 日歐盟公布REPowerEU 方案細(xì)則，計(jì)劃將在未來(lái)5 年額外投資2100億歐元于可再生能源，同時(shí)將2030 年可再生能源占比從40%提高至45%，光伏和風(fēng)電將成為未來(lái)歐盟可再生能源建設(shè)的主力。
2)4 月歐盟在《歐洲廉價(jià)、安全、可持續(xù)能源聯(lián)合行動(dòng)》方案再次明確強(qiáng)調(diào)加快新能源建設(shè)，在2021 年7 月的目標(biāo)基礎(chǔ)上新增80GW 光伏或風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模，假設(shè)新增 80GW 目標(biāo)風(fēng)電光伏占比均為 50%，則未來(lái)十年歐盟年均光伏、風(fēng)電有望分別超 46GW(此前 42GW)、52GW (此前 48GW)，相比2021 年的26GW、11GW 增長(zhǎng)顯著。
二季度風(fēng)電設(shè)備邊際預(yù)期改善，預(yù)計(jì)公司盈利能力將逐季修復(fù)5-6 月份國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)逐漸進(jìn)入旺季、招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)、鋼鐵、銅和原油等大宗原材料價(jià)格持續(xù)下降，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)上市公司盈利能力將逐季修復(fù)。
受新冠疫情影響，二季度風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)緩慢，預(yù)計(jì)2022 年下半年至2023年風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)量將大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)階段性產(chǎn)能緊張。
出口需求增加、大宗商品降價(jià)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電零部件迎來(lái)雙重利好國(guó)內(nèi)風(fēng)電主機(jī)廠出口比例較小，金風(fēng)/明陽(yáng)/運(yùn)達(dá)/電氣風(fēng)電四家主機(jī)廠2021 年海外收入比例分別為12%/1%/4%/0%，而主軸、鑄件等零部件國(guó)內(nèi)產(chǎn)能占全球70%左右，金雷股份、中環(huán)海陸、日月股份、大金重工、中際聯(lián)合、天順風(fēng)能海外收入占比分別為42%/30%/10%/17%/17%/14%。預(yù)計(jì)隨著大宗商品價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)價(jià)格回落，國(guó)產(chǎn)風(fēng)電零部件競(jìng)爭(zhēng)力將更加明顯。
投資建議：關(guān)注具備全球產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和受益大宗商品價(jià)格回落的零部件環(huán)節(jié)1)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配：運(yùn)營(yíng)商>部分零部件>主機(jī)廠。海上風(fēng)電收入和利潤(rùn)彈性均好于陸上風(fēng)電。
風(fēng)電設(shè)備關(guān)鍵觀察指標(biāo)：招標(biāo)量、招標(biāo)價(jià)格和原材料價(jià)格。2022 年海上風(fēng)電重點(diǎn)關(guān)注招標(biāo)量和招標(biāo)價(jià)格;陸上風(fēng)電進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。
2)短期具備全球產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和受益大宗商品價(jià)格回落的零部件環(huán)節(jié)將最為受益。
重點(diǎn)推薦日月股份，建議關(guān)注金雷股份、中環(huán)海陸、大金重工、中際聯(lián)合、天順風(fēng)能。
3)長(zhǎng)期看，重點(diǎn)推薦新強(qiáng)聯(lián)(技術(shù)壁壘高、國(guó)產(chǎn)化程度低)、運(yùn)達(dá)股份(訂單增長(zhǎng)最快，業(yè)績(jī)彈性大)、日月股份(原材料成本占比大，原材料價(jià)格下降帶來(lái)利潤(rùn)彈性大)、中際聯(lián)合(升降梯滲透率提升)、亞星錨鏈(漂浮式海上風(fēng)電用錨鏈)
建議關(guān)注東方電纜(量的增加可以抵消價(jià)格下降并有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利潤(rùn)增長(zhǎng))、中材科技和金雷股份(原材料成本占比大，原材料價(jià)格下降帶來(lái)利潤(rùn)彈性大)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)風(fēng)電新增裝機(jī)容量低于預(yù)期;2)原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲。
評(píng)論