神華國電復牌后股價齊漲煤電聯(lián)姻第二對花落誰家

作者：李春蓮發(fā)布時間：2017-09-04 來源：證券日報

　　9月1日，因重大資產(chǎn)重組而停牌近三個月的中國神華和國電電力復牌，如市場所料，兩公司雙雙漲停。

　　經(jīng)報國務院批準，國電集團與神華集團合并重組為國家能源投資集團有限責任公司。

　　同時，中國神華將與國電電力共同注資666億元成立合資公司，并注入兩者的火電資產(chǎn)。其中，神華將注入15家火電公司和3家聯(lián)營公司的權益，而國電電力將注入19家火電公司和3家聯(lián)營公司。合資公司組建后，國電電力擁有合資公司控股權。

　　申萬宏源分析師劉曉寧表示，當前神華煤炭內銷比率大約30%左右，整合完成后內銷比率有望提升到50%-60%，煤炭業(yè)務盈利穩(wěn)定性進一步增強。

　　同時，國電未來有望借助神華渠道獲得年度長協(xié)煤炭供應(當前年度合同煤價557元/噸，現(xiàn)貨614元/噸，價差顯著)，降低成本且減少成本波動；可通過集團旗下運輸資源與火電業(yè)務的協(xié)同降低成本；可實現(xiàn)裝機大幅擴張，加強火電業(yè)務競爭力。由于煤電聯(lián)營的諸多優(yōu)勢，國電電力未來有望成為A股稀缺的盈利穩(wěn)定的火電標的。

　　神華和國電的合并，是首例央企煤電重組的案例，如此強強聯(lián)合有望解決長期以來的煤電矛盾。

　　神華集團也表示，此次通過設立合資公司，對雙方重合度較高的火電發(fā)電業(yè)務進行整合，有利于深化雙方業(yè)務合作，形成長期穩(wěn)定的煤炭供應關系，大幅提升神華與國電的煤電一體化程度，有效平抑煤炭和電力價格波動，形成國家能源投資集團的核心競爭力。

　　實際上，今年以來，有關部門多次強調要加強煤電一體化和煤電重組的力度。隨著神華國電重組完成，接下來的煤電以及電企之間的重組都值得期待。

　　《證券日報》記者了解到，8月30日，華能集團與同煤集團簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將本著互惠互利、誠實信用的原則，加強煤礦項目合作，探討煤電一體化、新能源開發(fā)、港口航運、金融、境外項目等領域的合作。

　　根據(jù)公開資料，截至2016年底，華能集團以10028億元的總資產(chǎn)位列五大發(fā)電集團第一。截至2016年底，華能集團境內外全資及控股電廠裝機容量達到1.6554億千瓦。

　　華能集團是發(fā)電企業(yè)中火電裝機最大的一家，在火電板塊的整合中將發(fā)揮龍頭企業(yè)作用。華能國際上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為714.34億元，同比增長11.36%；同期對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為7.88億元，同比下降89.88%。

　　半年報還稱，公司利潤下降的主要原因是燃料價格上漲。華能國際是華能集團旗下的A股上市公司，也是全國最大的上市發(fā)電公司。截至今年6月30日，華能國際擁有可控發(fā)電裝機容量1.017億千瓦，權益發(fā)電裝機容量90796兆瓦。公司在境內電廠廣泛分布在全國25個省市（自治區(qū)）。

　　此前，國電投和華能集團還傳出過重組的“緋聞”。國電投董事長王炳華在第二十五屆國際核工程大會上表示：“因為一些信息不是太好披露，還在推進當中。大家都有意在往一起想吧?！?/p>

　　對于潛在的中國電力行業(yè)重組大潮，王炳華還稱：“大戲在后頭，靜觀其變。”值得注意的是，受神華國電重組影響，截至9月1日收盤，煤炭板塊集體大漲。除了中國神華，西山煤電、安泰集團也漲停，陜西黑貓和云煤能源接近漲停。

　　安信證券分析師衡昆表示，自6月5日神華停牌以來，煤炭板塊(中信)累計上漲25%，神華港股累計上漲27%，作為低成本的動力煤龍頭企業(yè)，神華復牌后存在補漲預期。