向日葵重組布局充電樁 業(yè)績承諾被疑偏高

發(fā)布時間:2017-01-22   來源:中國經(jīng)營報

  浙江向日葵光能科技股份有限公司(以下簡稱“向日葵”)資產(chǎn)重組事宜又有了新進展。

  1月9日,向日葵公告稱,其已就證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》作出回復(fù)。根據(jù)向日葵此前披露的重組方案,其擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式,購買陳虹、任曉忠、孫云友、金暉、德清輝創(chuàng)5名股東持有的奧能電源100%股權(quán),實現(xiàn)對充電樁行業(yè)的戰(zhàn)略布局。交易標(biāo)的作價5.2億元。

  不過,《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn),此次交易標(biāo)的公司奧能電源存在增值較高、承諾業(yè)績遠(yuǎn)高于報告期內(nèi)水平、客戶集中等風(fēng)險。對此,向日葵證券部人士在回應(yīng)記者采訪時表示,公司處在審核期,不方便接受采訪,以公告回復(fù)為準(zhǔn)。

  業(yè)績承諾過高?

  向日葵是一家專注于光伏能源產(chǎn)品研發(fā)制造的科技型企業(yè)。此次收購奧能電源,向日葵將在現(xiàn)有光伏業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)對充電樁行業(yè)的戰(zhàn)略布局。

  報告書顯示,銀信評估經(jīng)采用收益法評估,奧能電源股東全部權(quán)益評估值為5.2億元,增值額為 4.78億元,增值率為1019.91%。

  對于高達(dá)10倍溢價收購奧能電源,向日葵解釋稱,主要是奧能電源固定資產(chǎn)規(guī)模較小、具有較好的市場發(fā)展前景、未來較高的業(yè)績增長預(yù)期和經(jīng)營管理優(yōu)勢未在賬面反映等因素所致。

  不過向日葵也提醒,由于收益法系基于一系列假設(shè)對未來的預(yù)測,如未來出現(xiàn)預(yù)期之外的重大變化,可能導(dǎo)致資產(chǎn)估值與實際情況不符。

  事實上,奧能電源未來業(yè)績承諾也頗受爭議。補償義務(wù)人陳虹、任曉忠、孫云友承諾,奧能電源在2016 ~2018 年實現(xiàn)的經(jīng)審計的稅后凈利潤分別不低于3000萬元、4500萬元、5500萬元。不過,奧能電源財報顯示,2014~2016年6月,該公司的凈利潤分別為649萬元、1103萬元和476萬元。

  對此,深交所在問詢函中曾表示,奧能電源2016年1~6月實現(xiàn)凈利潤約475.64萬元,以上業(yè)績承諾遠(yuǎn)高于標(biāo)的公司報告期內(nèi)業(yè)績水平。

  但向日葵預(yù)測,奧能電源2016年下半年、2017年與2018年的營業(yè)收入分別將達(dá)到1.27億元、2.14億元和2.59億元,預(yù)測凈利潤分別為2514萬元、4531萬元和5393萬元。其中,奧能電源電源系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收并無太大變動,增長較大的是新能源充電樁業(yè)務(wù)。預(yù)測營業(yè)收入分別達(dá)到8779萬元、1.46億元和1.90億元,增幅明顯。

  其實,奧能電源2015年起才擴充電動汽車充電樁業(yè)務(wù),其產(chǎn)品尚處于市場開拓階段。不過,這也是其未來重點發(fā)展的方向。向日葵方面表示,奧能電源充電樁業(yè)務(wù)收入從2015年開始大幅提升,成為未來主要利潤來源,承諾年度業(yè)績水平將遠(yuǎn)高于報告期內(nèi)水平。

  截至目前,奧能電源網(wǎng)內(nèi)充電樁業(yè)務(wù)均是通過國家電網(wǎng)的招投標(biāo)項目取得。2016年1~6月,其網(wǎng)內(nèi)充電樁實現(xiàn)營業(yè)收入2051.67萬元,占2015年全年的68.80%。

  另外,對于業(yè)績承諾問題,向日葵表示,本次交易的補償方案充分,不會損害中小投資者權(quán)益。

  客戶集中風(fēng)險

  2014~2016 年6月,奧能電源來自國家電網(wǎng)及其下屬公司的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為 78.88%、81.38%、74.67%。

  對于奧能電源存在客戶集中度較高的情況,向日葵表示,客戶集中度較高符合國家電網(wǎng)是我國電源系統(tǒng)的主要采購單位及充換電站和充電樁的主要建設(shè)單位的行業(yè)現(xiàn)狀。奧能電源主要通過招投標(biāo)方式參與國家電網(wǎng)或其所屬單位的充電樁建設(shè)項目,國家電網(wǎng)對充電設(shè)備的技術(shù)要求高,特別是在穩(wěn)定性和安全性方面,對于生產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)和經(jīng)營記錄等有著嚴(yán)格的規(guī)定,可入圍企業(yè)相對較少。奧能電源的充電樁產(chǎn)品通過嚴(yán)格的市場化招投標(biāo)方式,連續(xù)進入國家電網(wǎng)的采購體系,表明其功能安全可靠。

  但是,向日葵也提醒到,如果國家電網(wǎng)招標(biāo)政策發(fā)生重大不利調(diào)整,或者其產(chǎn)品未進入國家電網(wǎng)產(chǎn)品采購目錄,可能導(dǎo)致奧能電源產(chǎn)品的需求大幅下降,經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

  2014年至2016年上半年,國家電網(wǎng)針對充電樁產(chǎn)品共進行過9批共149個包的招標(biāo),全國共有36家企業(yè)有中標(biāo)記錄,其中三年連續(xù)中標(biāo)的僅有包括奧能電源在內(nèi)的11家,在連續(xù)三年中標(biāo)包數(shù)中,奧能電源排名第八位。不過,其中標(biāo)包數(shù)在民營企業(yè)中名列前茅。

  另外,近年來,受國家政策以及國民環(huán)保意識提高等影響,國內(nèi)新能源汽車市場需求不斷擴大,新能源汽車制造企業(yè)產(chǎn)能快速增加。作為新能源汽車配套新興產(chǎn)業(yè),汽車充電樁行業(yè)受益于政府政策以及新能源汽車基數(shù)快速增長等因素,行業(yè)內(nèi)充電樁企業(yè)數(shù)量不斷增多,市場競爭加劇。

  向日葵提醒,雖然奧能電源已具備了提供充電樁整體解決方案的能力,擁有獨立自主知識產(chǎn)權(quán),但隨著主要競爭對手充電樁生產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn),我國充電樁產(chǎn)能將大幅增長,市場競爭加劇,可能導(dǎo)致產(chǎn)品價格的下降及毛利率的下滑,對奧能電源未來盈利能力產(chǎn)生不利影響。

稿件媒體合作

  • 我們竭誠為您服務(wù)!
  • 我們竭誠為您服務(wù)!
  • 電話:010-58689070

廣告項目咨詢

  • 我們竭誠為您服務(wù)!
  • 我們竭誠為您服務(wù)!
  • 電話:010-63415404

投訴監(jiān)管

  • 我們竭誠為您服務(wù)!
  • 電話:010-58689065