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千億級(jí)治理項(xiàng)目強(qiáng)力反彈 環(huán)保板塊演繹逆“風(fēng)”翻盤

環(huán)保在線發(fā)布時(shí)間:2020-03-09 11:06:18

  導(dǎo)讀:2020年,深受“錢荒”之困的環(huán)保產(chǎn)業(yè)或?qū)闹袏^力掙脫。根據(jù)財(cái)政部提前下達(dá)的2020年新增地方債限額投向來(lái)看,生態(tài)環(huán)保類比重提升明顯。業(yè)界普遍認(rèn)為,隨著財(cái)稅和金融政策扶持力度逐步加深,新一輪環(huán)保板塊向上周期已開(kāi)啟。

  旨在穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的專項(xiàng)債已提前下發(fā)。

  財(cái)政部3月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2020年前兩個(gè)月,全國(guó)發(fā)行地方政府債券發(fā)行規(guī)模突破1萬(wàn)億元關(guān)口,達(dá)12230億元。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、大規(guī)模減稅降費(fèi)大背景下,地方政府用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等民生保障類項(xiàng)目,其中專項(xiàng)債重要性凸顯。近些年專項(xiàng)債額度不斷提高,2019年大幅提至2.15萬(wàn)億元,這為地方拉動(dòng)投資補(bǔ)短板輸送“彈藥”。

  一個(gè)愈發(fā)明顯的特征是,環(huán)保新增專項(xiàng)債總量及占比大幅提升。2020年,環(huán)保類專項(xiàng)債已達(dá)1094億元,環(huán)保投入占比達(dá)12.4%,而其中70%將用于環(huán)境修復(fù)。而在1月10日,已有四川、河南、云南、新疆、廣西等七省市完成了首批專項(xiàng)債招標(biāo)工作,總計(jì)發(fā)行額度2014.79億,其中生態(tài)環(huán)保類占比達(dá)9.8%。

  截至2月28日,財(cái)政部提前批累計(jì)發(fā)行的生態(tài)環(huán)保類為1095.92億元,占比達(dá)到11.54%,遠(yuǎn)超2019年全年的532億元。其中,水務(wù)方向占絕大多數(shù)。就地域而言,廣東、山東環(huán)保公用專項(xiàng)債增幅較為明顯。其中廣東發(fā)行環(huán)保公用專項(xiàng)債320億,主要流向廣東省及大灣區(qū)生態(tài)環(huán)保217億、深圳市水務(wù)63億。山東則計(jì)劃發(fā)行環(huán)保公用專項(xiàng)債170億。

  資金分配同時(shí)向治理任務(wù)重點(diǎn)區(qū)域行業(yè)、體制機(jī)制改革創(chuàng)新重點(diǎn)地區(qū)、環(huán)境治理工作績(jī)效突出重點(diǎn)地區(qū)傾斜。而在財(cái)政資金的支持下,城市空氣質(zhì)量不斷改善,水環(huán)境質(zhì)量明顯改善,部分區(qū)域土壤污染加重的趨勢(shì)得到遏制。2016至2018財(cái)年,全國(guó)財(cái)政生態(tài)環(huán)保相關(guān)支出規(guī)模累計(jì)安排24510億元,年均增長(zhǎng)14.8%,增幅高于同期財(cái)政支出增幅6.4個(gè)百分點(diǎn)。

  綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn),2018年去杠桿政策對(duì)環(huán)保行業(yè)帶來(lái)諸多困擾。雖不乏部分環(huán)保公司成功“滿血復(fù)活”,但“融資難”、“融資貴”仍是不少環(huán)保企業(yè)談及發(fā)展時(shí)避不開(kāi)的話題。根據(jù)中辦國(guó)辦印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出,加大資金投入、完善金融扶持,解決了這兩年壓制環(huán)保企業(yè)估值的融資難、項(xiàng)目少業(yè)績(jī)差兩大問(wèn)題。

  財(cái)政資金托底新基建力度變大,環(huán)保受支持力度跟著總盤子一起變大。當(dāng)前,生態(tài)環(huán)境部門已全力助攻生產(chǎn)建設(shè)的各項(xiàng)政策均已準(zhǔn)備到位,企業(yè)在確保達(dá)標(biāo)排放、符合政策的情況下,完全可以開(kāi)足馬力向前進(jìn)。國(guó)家積極的財(cái)稅和金融政策支持將使環(huán)保企業(yè)流動(dòng)性獲得較大改善,環(huán)保新周期啟動(dòng)。尤其是專項(xiàng)債的發(fā)放,對(duì)于環(huán)保行業(yè)2020年的訂單釋放和推行具有重要意義,從資金端保證了地方政府作為項(xiàng)目甲方向市場(chǎng)推出項(xiàng)目的可行性。

  招商證券認(rèn)為前述政策相繼推出,反映出了政府對(duì)于環(huán)境治理實(shí)現(xiàn)的重視程度和急迫性,市場(chǎng)對(duì)環(huán)保行業(yè)的整體重視應(yīng)該會(huì)逐步提升。況且2020年預(yù)計(jì)房地產(chǎn)類專項(xiàng)債下發(fā)額度將降低,非標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券中,環(huán)保類項(xiàng)目有望優(yōu)先受益獲發(fā)。E20研究員測(cè)算,在目前已知曉的15省市2020年度投資的6.35萬(wàn)億元新基建大蛋糕中,有4025億元的環(huán)境項(xiàng)目將于今年完成投資。

  國(guó)金證券認(rèn)為2020年環(huán)保行業(yè)將迎來(lái)估值業(yè)績(jī)戴維斯雙擊,全面看好環(huán)保板塊。微觀層面,生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一的政策基本穩(wěn)定,但是細(xì)分領(lǐng)域配比會(huì)有所調(diào)整。融資環(huán)境改善和積極的財(cái)政政策有望推動(dòng)環(huán)保工程類公司拐點(diǎn)來(lái)臨龍頭企業(yè)盈利預(yù)期、商業(yè)模式已經(jīng)出現(xiàn)邊際向好趨勢(shì)。建議更多關(guān)注環(huán)保行業(yè)提質(zhì)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注固廢處理領(lǐng)域和污水處理領(lǐng)域。

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