當(dāng)前位置: 首頁 > 光伏 > 行業(yè)要聞

新補(bǔ)貼辦法下的光伏電站資產(chǎn)重新洗牌

新能源電力投融資聯(lián)盟發(fā)布時(shí)間:2020-03-04 16:12:12  作者:彭澎

  光伏發(fā)電成本的快速下降得益于技術(shù)進(jìn)步、政策扶持和規(guī)?;l(fā)展,產(chǎn)能放量與技術(shù)迭代將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期。

  新補(bǔ)貼辦法下的電站估值出現(xiàn)變化

  2020年是可再生能源去補(bǔ)貼的關(guān)鍵一年,以財(cái)政部、發(fā)改委、能源局組隊(duì)的三大部委開年就拋出重磅文件,《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》(財(cái)建〔2020〕4號(hào)),《可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理辦法》(財(cái)建〔2020〕5號(hào))。此次新的管理辦法同時(shí)還配套一個(gè)解讀,可以說很大的改變可再生能源電站的現(xiàn)金流分配,對(duì)行業(yè)影響巨大下面將解釋新補(bǔ)貼辦法的要點(diǎn)和帶來的電站資產(chǎn)估值變化。

  這套新辦法明確了以下幾點(diǎn):

  一、補(bǔ)貼每年增收多少就新增多少項(xiàng)目,做到當(dāng)年的項(xiàng)目不拖欠,從2019年的項(xiàng)目開始,其實(shí)就是覆蓋2019和2020年。2020年以后的新增補(bǔ)貼收入,可以拿來補(bǔ)過去老項(xiàng)目的坑。

  二、補(bǔ)貼資金按年度撥付。商業(yè)項(xiàng)目過去是按季度撥付,現(xiàn)在改成按年度撥付。同時(shí),補(bǔ)貼是有小時(shí)數(shù)限制,不再是電站能發(fā)多少都給補(bǔ)貼。

  三、給長久飄在補(bǔ)貼目錄外的電站確權(quán)。自2020年起,尚未納入補(bǔ)助清單的項(xiàng)目通過國家可再生能源信息管理平臺(tái)進(jìn)行申報(bào),經(jīng)省級(jí)能源、價(jià)格管理部門進(jìn)行合規(guī)性審查后,由電網(wǎng)企業(yè)根據(jù)相關(guān)管理辦法規(guī)定,依照項(xiàng)目類型、并網(wǎng)時(shí)間、技術(shù)水平等條件確定,定期向全社會(huì)公布。未來財(cái)政部不會(huì)再發(fā)補(bǔ)貼目錄,而改由電網(wǎng)公司發(fā)放。國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、地方電網(wǎng),要分別將本轄區(qū)內(nèi)、納入補(bǔ)貼名單的項(xiàng)目向全社會(huì)予以公示。另外,光伏扶貧、公共獨(dú)立項(xiàng)目目錄仍由財(cái)政部發(fā)放。

  四、補(bǔ)貼分優(yōu)先級(jí)發(fā)放。光伏扶貧、自然人分布式、競價(jià)項(xiàng)目、自愿轉(zhuǎn)平價(jià)項(xiàng)目、參與綠證交易項(xiàng)目的補(bǔ)貼資金,將獲得優(yōu)先兌付。至于光伏、風(fēng)電、生物質(zhì)的優(yōu)先次序,我們猜測生物質(zhì)應(yīng)該排最前,至于光伏和風(fēng)電是否還要分次序,尚不清楚,等待進(jìn)一步的信息。

  可再生能源補(bǔ)貼拖欠一直是困擾可再生能源電站資產(chǎn)定價(jià)的核心因素之一。這里面有兩方面的問題,一個(gè)是什么時(shí)候進(jìn)入補(bǔ)貼目錄即確權(quán)領(lǐng)補(bǔ)貼,另一個(gè)是進(jìn)入目錄之后補(bǔ)貼是否能全部按時(shí)領(lǐng)取。在此次補(bǔ)貼管理辦法出臺(tái)之前,第一個(gè)問題最為致命,沒人知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)下一批目錄,也不知道并網(wǎng)之后要等多久,因此融資只能靠投資企業(yè)的自身信用,因?yàn)闆]有補(bǔ)貼,電站本身的現(xiàn)金流是不可能還本付息。這次一舉解決第一個(gè)問題,但是同時(shí)改變了整個(gè)市場中的電站現(xiàn)金流,進(jìn)而影響影響電站估值。未來電站估值考慮要點(diǎn):

  1. 電站必然根據(jù)現(xiàn)金流分級(jí)(商業(yè)型電站)

  根據(jù)新的補(bǔ)貼發(fā)放優(yōu)先次序,2019以后的電站現(xiàn)金流是100%的,可以認(rèn)為是安全的,包括競價(jià)和平價(jià)的項(xiàng)目。在兌付完優(yōu)先級(jí)的補(bǔ)貼之后,2019年之前的電站要均分補(bǔ)貼,大部分人關(guān)心剩下的商業(yè)電站能領(lǐng)到多少補(bǔ)貼?如果剩下所有的風(fēng)電和光伏電站都均分的話,估計(jì)所有項(xiàng)目能領(lǐng)到大約30-40%的補(bǔ)貼。此處其實(shí)還有待于進(jìn)一步核實(shí)信息,是否曾經(jīng)100%能領(lǐng)到補(bǔ)貼的前七批老項(xiàng)目也要混合變成領(lǐng)到30-40%的補(bǔ)貼,這也是為什么我們認(rèn)為如果所有2019年之前的項(xiàng)目均分剩余補(bǔ)貼,那么對(duì)老項(xiàng)目是利空。但是一直苦苦等待補(bǔ)貼的2016年-2018年的第八批新項(xiàng)目,也可以拿到30-40%的補(bǔ)貼了,是能明顯改善投資企業(yè)的艱難處境。

  2. 高質(zhì)量電站和中等質(zhì)量電站在現(xiàn)金流上面的差別很小,不利于高質(zhì)量電站的估值

  因?yàn)樾碌墓芾磙k法,明確了補(bǔ)貼是有上限的發(fā)電小時(shí)數(shù),“單個(gè)項(xiàng)目補(bǔ)貼資金額度根據(jù)國家發(fā)展改革委核定電價(jià)時(shí)采用的年利用小時(shí)數(shù)和補(bǔ)貼年限確定”。達(dá)到補(bǔ)貼資金額度的項(xiàng)目不再享受國家補(bǔ)貼,但仍可按照燃煤發(fā)電上網(wǎng)基準(zhǔn)價(jià)與電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行結(jié)算,獲得更多收益”。所以超過小時(shí)數(shù)的部分,只有火電電價(jià)。本來發(fā)電量高的電站是通過補(bǔ)貼來放大發(fā)電量增量的現(xiàn)金流,新辦法之后,高質(zhì)量電站的現(xiàn)金流只會(huì)增加一點(diǎn)火電電價(jià)部分,僅比普通電站多營收一點(diǎn)點(diǎn),這必然會(huì)反映到電站估值中。

  3. 電站增容部分的估值也將下降

  道理同2,過去電站建設(shè)中,私自增容的現(xiàn)象很普遍。一個(gè)電站審批下來是50MW,偷偷增加3-4MW同樣能拿到補(bǔ)貼,但現(xiàn)在要以統(tǒng)一的小時(shí)數(shù)乘以審批的電站容量來計(jì)算電站的帶補(bǔ)貼電量,那么增容部分就只能體現(xiàn)火電電價(jià)部分了。這部分增容將無法按照帶補(bǔ)貼的現(xiàn)金流計(jì)算估值了。

  4. 電站改造要謹(jǐn)慎進(jìn)行

  老電站偷偷加裝或者更換組件也是同樣道理,過去的老電站電價(jià)非常高,以現(xiàn)在組件的價(jià)格更換組件提高發(fā)電量很是劃算,那么現(xiàn)在也要在發(fā)改委的核定小時(shí)數(shù)內(nèi)進(jìn)行,否則難以獲得期望的收入。

  5. 各項(xiàng)目公司在還貸方面要準(zhǔn)備更多的自有資金

  補(bǔ)貼過去是按照季度發(fā)放,現(xiàn)在改成年度發(fā)放了。

  在綜合考慮這些變化之后,我們認(rèn)為此次新的辦法加速電站確權(quán)是一個(gè)巨大的進(jìn)步,同時(shí)表明了政府解決問題的決心。同時(shí)可以看到,2019年之后的電站現(xiàn)金流非常健康,相信更多的投資方會(huì)看到這些變化,據(jù)聯(lián)盟與不同背景的投資方溝通,已經(jīng)有更多的企業(yè)關(guān)注2019年后的競價(jià)或者平價(jià)電站,他們追求的還是規(guī)模優(yōu)先。因此,我們對(duì)未來國內(nèi)裝機(jī)市場的投資欲望很有信心,現(xiàn)在瓶頸集中在電網(wǎng)接入和消納上面,聯(lián)盟會(huì)進(jìn)一步跟蹤這些市場變化。

評(píng)論

用戶名:   匿名發(fā)表  
密碼:  
驗(yàn)證碼:
最新評(píng)論0

相關(guān)閱讀

光伏上市公司2019年度凈利潤前20強(qiáng)排行榜出爐 誰在稱霸光伏?

跌宕起伏的2019年已經(jīng)成為過去,時(shí)鐘來到2020年,今年2月底,眾多光伏上市公司陸續(xù)發(fā)布了2019年度業(yè)績快報(bào)。

2020年澳大利亞新增光伏裝機(jī)有望達(dá)到6.5GW

2019年,澳大利亞全國新增可再生能源裝機(jī)容量6.3GW,較2018年創(chuàng)下的前一紀(jì)錄增長了24%。
國際新聞2020-03-02

清潔能源更“風(fēng)光”

去年風(fēng)電發(fā)電量首破4000億千瓦時(shí),光伏發(fā)電量突破2000億千瓦時(shí),首次突破4000億千瓦時(shí)!2019年我國風(fēng)電發(fā)電量4057億千瓦時(shí),差不多相當(dāng)于四個(gè)三峽電站的發(fā)電量。
重要新聞2020-03-02

1月光伏組件總出貨量4.39GW 與上月基本持平

2020年1月,我國光伏組件總出貨量達(dá)4.39GW,出口總額10.32億美元,基本與上月持平,出貨量小幅下降3%。

2019年光伏發(fā)電并網(wǎng)運(yùn)行情況

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì),2019年全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)3011萬千瓦,同比下降31.6%,其中集中式光伏新增裝機(jī)1791萬千瓦,同比減少22.9%;分布式光伏新增裝機(jī)1220萬千瓦,同比增長41.3%。

2019年光伏發(fā)電并網(wǎng)運(yùn)行情況

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì),2019年全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)3011萬千瓦,同比下降31.6%,其中集中式光伏新增裝機(jī)1791萬千瓦,同比減少22.9%;分布式光伏新增裝機(jī)1220萬千瓦,同比增長41.3%。

能源局公布2019年光伏發(fā)電并網(wǎng)運(yùn)行情況

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì),2019年全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)3011萬千瓦,同比下降31.6%,其中集中式光伏新增裝機(jī)1791萬千瓦,同比減少22.9%;分布式光伏新增裝機(jī)1220萬千瓦,同比增長41.3%。
重要新聞2020-03-02

國家電網(wǎng)印發(fā)2020年重點(diǎn)工作任務(wù),確保風(fēng)電、光伏發(fā)電利用率均達(dá)到

日前,國家電網(wǎng)內(nèi)部印發(fā)了公司2020年重點(diǎn)工作任務(wù)的通知。文件要求,通過優(yōu)化新增裝機(jī)規(guī)模和布局、強(qiáng)化目標(biāo)考核等措施,做好新能源并網(wǎng)服務(wù)和消納,確保風(fēng)電、光伏發(fā)電利用率均達(dá)到95%以上。
重要新聞2020-02-27

2019年歐洲風(fēng)電光伏發(fā)電量首超煤電

近日,德國能源轉(zhuǎn)型智庫能源轉(zhuǎn)型集會(huì)(AgoraEnergiewende)和英國氣候變化組織Sandbag共同發(fā)布《歐洲電力部門2019》報(bào)告指出,2019年,歐洲風(fēng)能和太陽能提供的電力首次超過了煤炭發(fā)電量。
國際新聞2020-02-26