一、新能源汽車(chē)
目前新能源汽車(chē)行業(yè)有兩條相對(duì)明確的主線(xiàn)：1、目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于觸底企穩(wěn)階段，伴隨國(guó)內(nèi)純消費(fèi)市場(chǎng)滲透率提升以及營(yíng)運(yùn)市場(chǎng)政策預(yù)期加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將逐步走出困境，行業(yè)龍頭將受益于集中度提升的過(guò)程;2、海外供應(yīng)鏈從落地到放量，各環(huán)節(jié)海外業(yè)務(wù)占比較高的龍頭將優(yōu)先受益。同時(shí)我們認(rèn)為2020年新能源汽車(chē)與3C數(shù)碼行業(yè)有望迎來(lái)較高增長(zhǎng)，原材料鈷環(huán)節(jié)將存在較大的價(jià)格彈性，新型碳納米管導(dǎo)電劑也會(huì)受益于行業(yè)滲透率快速提升。
二、新能源發(fā)電
1、風(fēng)電：海外疫情可能影響2020年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量，從國(guó)內(nèi)管控和海外供應(yīng)鏈的角度預(yù)期2020年國(guó)內(nèi)風(fēng)電吊裝容量維持在27-28GW，約4.5GW裝機(jī)遞延至2021年，使得2021年裝機(jī)需求超過(guò)30GW。近期錫盟-江蘇特高壓配套風(fēng)電基地7GW全部核準(zhǔn)，白鶴灘-江蘇和浙江的特高壓工程前期工作也在緊鑼密鼓的推進(jìn)當(dāng)中，加上烏東德工程預(yù)期帶動(dòng)西南地區(qū)10GW以上的風(fēng)電建設(shè)需求。近期平價(jià)風(fēng)電的招標(biāo)價(jià)格堅(jiān)挺，2-3MW機(jī)型中標(biāo)價(jià)在3800-3900元之間，風(fēng)機(jī)廠商毛利率將在2020年下半年顯著提升。
2、光伏：國(guó)內(nèi)疫情短期影響而不改全年預(yù)期，此刻更關(guān)注海外疫情對(duì)全球光伏需求影響。全球視角下，光伏滲透率加速躍升趨勢(shì)不改，全球178個(gè)國(guó)家已簽訂巴黎協(xié)定，將逐步加大對(duì)光伏發(fā)電需求，預(yù)計(jì)全球光伏新增裝機(jī)仍將保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)2020年產(chǎn)業(yè)鏈四條主線(xiàn)強(qiáng)邏輯待驗(yàn)證：A、2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)確定性增長(zhǎng)將逐步成為光伏行情主焦點(diǎn)，目前應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)彈性標(biāo)的及擁有個(gè)體α標(biāo)的。B、2019至2020年，隨著異質(zhì)結(jié)及PERC+等新技術(shù)導(dǎo)入，設(shè)備廠商將率先受益于新產(chǎn)品訂單釋放，關(guān)注擁有多代電池片核心設(shè)備積累及研發(fā)的相關(guān)標(biāo)的。C、電池片環(huán)節(jié)預(yù)期已至低點(diǎn)，關(guān)注上游產(chǎn)能及技術(shù)產(chǎn)品超預(yù)期釋放帶來(lái)的成長(zhǎng)空間。D、“確權(quán)”文件下發(fā)及平價(jià)時(shí)代漸近，高現(xiàn)金流質(zhì)量電站運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)占比提升顯著，運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金流質(zhì)量受補(bǔ)貼影響將邊際走弱，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)商資產(chǎn)。
三、電力設(shè)備
國(guó)家電網(wǎng)公布2020年重點(diǎn)推進(jìn)的五交兩直特高壓工程以及其他13項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程的前期工作，力爭(zhēng)年內(nèi)核準(zhǔn)，總投資達(dá)到1072億元。預(yù)期下半年輸變電設(shè)備將迎來(lái)旺盛招標(biāo)需求：1、特高壓設(shè)備板塊將迎來(lái)更強(qiáng)的需求周期;2、國(guó)家號(hào)召商用5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的加速推廣，將帶動(dòng)電網(wǎng)體系的信息通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及相關(guān)智能終端設(shè)備采購(gòu)需求。
四、投資建議
1、風(fēng)電：推薦零部件+制造龍頭：日月股份、運(yùn)達(dá)股份、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、天能重工、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能。
2、光伏：推薦四條主線(xiàn)邏輯：陽(yáng)光電源、通威股份、捷佳偉創(chuàng)、林洋能源。
3、電動(dòng)車(chē)：推薦重點(diǎn)關(guān)注寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、新宙邦、國(guó)軒高科、寒銳鈷業(yè)、天奈科技、道氏技術(shù)等標(biāo)的。
4、電力設(shè)備：推薦重點(diǎn)國(guó)電南瑞，建議關(guān)注國(guó)網(wǎng)信通。
? 風(fēng)險(xiǎn)提示。政策及行業(yè)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期。
評(píng)論