比亞迪中報(bào)點(diǎn)評(píng):新能源汽車低碳環(huán)保優(yōu)勢(shì)猛 儲(chǔ)能+太陽(yáng)能增長(zhǎng)76.6%

發(fā)布時(shí)間:2016-08-31   來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)

  比亞迪股份有限公司2016年上半年收入為449.5億元人民幣,同比增長(zhǎng)42.3%。汽車業(yè)務(wù)收入241.9億元人民幣,同比增長(zhǎng)36.5%,其中新能源業(yè)務(wù)收入約為155.5億人民幣,同比增長(zhǎng)160%,占集團(tuán)收入比增至34.6%。由于傳統(tǒng)汽車銷量疲弱,汽車業(yè)務(wù)占集團(tuán)收入比反而下降至53.8%;手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,但受益于金屬部件業(yè)務(wù)的訂單以及智能手機(jī)EMS的訂單,該業(yè)務(wù)收入約165.6億,同比增長(zhǎng)44.2%,,占總收入比增至36.9%;二次充電及光伏業(yè)務(wù)受全球消費(fèi)電子設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的形勢(shì)影響,鋰離子電池及鎳電池銷量同比均有下滑,但通過(guò)拓展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的海外市場(chǎng)和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)表現(xiàn)的改善,該項(xiàng)收入約41.7億元,同比增長(zhǎng)76.6%,占收入比達(dá)9.3%。

  新能源汽車領(lǐng)域市占率提升,龍頭地位得到鞏固

  集團(tuán)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)130.7%至4.9萬(wàn)輛,其中純電動(dòng)銷量為2.2萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)高達(dá)310.8%。比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域市場(chǎng)份額約27%,在新能源乘用車領(lǐng)域市場(chǎng)份額約為36%。插電式混合動(dòng)力汽車領(lǐng)域中,集團(tuán)市場(chǎng)份額增至65%,新能源汽車的龍頭地位進(jìn)一步得到鞏固。2016年上半年SUV車型“唐”成為新能源汽車銷量冠軍,并推出了純電動(dòng)車型秦“EV300”和“E5”,豐富了集團(tuán)的乘用車產(chǎn)品線。

  公共交通領(lǐng)域,今年比亞迪在深圳市場(chǎng)已經(jīng)累積獲得超過(guò)8000輛電動(dòng)公交采購(gòu)訂單。另外,集團(tuán)積極拓展海外地區(qū)的公交訂單,在發(fā)達(dá)國(guó)家中的美國(guó)和加拿大共獲得了285臺(tái)的電動(dòng)大巴訂單。

  集團(tuán)毛利提升至19.5%,凈利潤(rùn)達(dá)22.6億同比增長(zhǎng)384%

  2016年上半年集團(tuán)毛利約85.2億,毛利率由2015年上半年的15%升至19.5%。汽車業(yè)務(wù)毛利率從2015年上半年的21.4%到29.3%,毛利率的提升主要是新能源汽車占比的增加以及傳統(tǒng)汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。手機(jī)部件毛利率從2015年上半年的12.1%降至10.2%,主要是由行業(yè)增速放緩,競(jìng)爭(zhēng)更加激烈導(dǎo)致。二次充電業(yè)務(wù)毛利率從2015年上半年的9.8%增至14%。歸屬母公司凈利潤(rùn)達(dá)22.6億,同比增長(zhǎng)高達(dá)384%。

  新車型將繼續(xù)推動(dòng)新能源汽車的強(qiáng)勁增長(zhǎng),未來(lái)單軌或?yàn)榱硪淮笤鲩L(zhǎng)點(diǎn)

  在新能源汽車領(lǐng)域,集團(tuán)將推出秦、唐的升級(jí)版車型秦100及唐100,重點(diǎn)提升整車性能,為高端消費(fèi)者提供選擇。SUV車型宋和元的陸續(xù)上市也將進(jìn)一步提升新能源乘用車的銷量。

  在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域,行業(yè)增速放緩,乘用車銷量增幅預(yù)計(jì)將繼續(xù)趨緩。集團(tuán)將把握SUV高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)契機(jī),推進(jìn)這一細(xì)分領(lǐng)域的銷售,重點(diǎn)放在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和價(jià)的提升上。隨著新能源汽車占比的繼續(xù)提升,集團(tuán)預(yù)計(jì)2016年前三季度歸屬上市股東凈利潤(rùn)將達(dá)37.4億元人民幣。

  集團(tuán)將繼續(xù)開拓城市公共交通業(yè)務(wù)解決城市日益嚴(yán)重的交通擁堵難題。隨著對(duì)新能源汽車領(lǐng)域技術(shù)的累積,將開發(fā)跨座式單軌,其優(yōu)勢(shì)是低碳環(huán)保,載客量大,且可快速行駛,相較于地鐵,其最大優(yōu)勢(shì)在于其造價(jià)較為便宜,特別是對(duì)于二三四線城市,有切實(shí)可行的意義。

  估值

  公司目前股價(jià)HK$52.5,對(duì)應(yīng)當(dāng)前31.8倍市盈率。預(yù)計(jì)2016/2017凈利潤(rùn)達(dá)52.8億/63.3億,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)27.8倍/23.2倍市盈率。

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