近日，發(fā)改委公布了煤炭庫存制度，對于煤企和電企的最高庫存和最低庫存標(biāo)準(zhǔn)都做了明確規(guī)定，并明確了考核監(jiān)督機制。對于考核不達(dá)標(biāo)的企業(yè)，將進(jìn)行相應(yīng)的懲罰。
煤炭庫存制度的出臺意在保證煤炭供應(yīng)，防止煤價大起大落，是一種穩(wěn)定煤價的長效機制。
但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，由于目前部分電企的庫存不符合要求，煤炭庫存制度的實施將促使電企在年底前集中補庫存，這在短期內(nèi)將支撐動力煤價格繼續(xù)走高。
煤炭庫存管理制度出臺
《證券日報》記者了解到，12月7日，發(fā)改委網(wǎng)站公布了《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見(試行)》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)及考核辦法的通知，具體的實施時間為2018年至2022年。
根據(jù)現(xiàn)有相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，綜合考慮煤炭開采布局、資源稟賦等因素，按照不同環(huán)節(jié)、區(qū)域、企業(yè)、時期等因素, 煤炭企業(yè)庫存需維持3天-7天的水平。大部分電力企業(yè)庫存需維持20天的水平。
同時，為確保迎峰度夏度冬及重大活動用煤需要，將最低庫存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上再提高5天-10天，其中燃燒褐煤的電廠的最低庫存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上提高5天。
今年以來，由于很多煤炭貿(mào)易商囤煤炒作煤價等行為，導(dǎo)致煤炭供不應(yīng)求，煤價一度上演“煤超瘋”。
“保持合理庫存是實現(xiàn)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)、避免價格大幅波動的有力保障?！卑l(fā)改委表示，近年來部分地區(qū)和有關(guān)重點行業(yè)圍繞建立煤炭儲備制度、提高庫存水平陸續(xù)出臺了一系列管理辦法和規(guī)定，但從實踐情況看，還存在著覆蓋面不全、約束力不強、標(biāo)準(zhǔn)要求不統(tǒng)一等問題。
對于煤炭庫存制度的落實和執(zhí)行, 發(fā)改委也頒布了相應(yīng)的考核辦法。若一年內(nèi)企業(yè)庫存考核一次不達(dá)標(biāo)的，納入企業(yè)信用重點關(guān)注名單，對企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行約談；三次及以上不達(dá)標(biāo)的，納入企業(yè)信用“黑名單”。
“如此明確的考核及獎懲機制在一定程度上將有助于該制度的有效落地?！敝行抛C券分析師祖國鵬表示，庫存制度的核心是鼓勵企業(yè)逆供需周期調(diào)節(jié)庫存水平，核心目的就是穩(wěn)定煤價，防止煤價出現(xiàn)大起大落，有助于穩(wěn)定煤企的業(yè)績預(yù)期。
電企集中補庫存將推高煤價
需要一提的是，專家測算，按照煤炭庫存制度的要求，今年大部分時間電廠的庫存水平都低于《指導(dǎo)意見》要求，且隨著12月份用煤旺季逐步深入，電廠的庫存水平將進(jìn)一步下降。同時，電廠日耗基準(zhǔn)值根據(jù)電廠前30天平均耗煤量確定。
易煤研究院以此測算，六大電沿海電廠前30天日耗均值為63.58萬噸/天，以25天庫存可用天數(shù)計，最低庫存量為1589.5萬噸。值得注意的是，2016年以來，沿海電廠的最高庫存也僅為1364萬噸，和1589.5萬噸存在225.5萬噸的缺口。
中信證券分析師祖國鵬表示，預(yù)計在明年新規(guī)正式實施之前，補庫的總量將在1000萬噸-1500萬噸，約占本月煤炭消費量的4%左右，有助于推高短期煤價。
易煤資訊分析師張飛龍向《證券日報》記者表示，隨著煤炭最低庫存和最高庫存管理制度的落地，市場發(fā)運積極性繼續(xù)走高，貿(mào)易商對1月份市場的悲觀預(yù)期進(jìn)一步緩解，整體庫存進(jìn)一步前移。
需要一提的是，從2017年全年來看，煤企的盈利水平有望再創(chuàng)新高。前三季度，煤價持續(xù)走高。隨著煤炭庫存制度的推出，煤價在今年最后一個月有望反彈，煤企的業(yè)績或?qū)⒊A(yù)期。
祖國鵬還指出，煤炭庫存制度的實施將增加短期煤炭補庫需求，平抑中長期煤價的波動，有助于提升和穩(wěn)定上市公司，特別是動力煤公司的業(yè)績預(yù)期。煤企景氣維持高位，可保持較好的盈利水平。
