隨著美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息的“靴子”落地，75bps的加息確實(shí)低于前期100bps的預(yù)期，當(dāng)晚的美股掀起了反攻熱潮，困于通脹和衰退的科技板塊似乎有復(fù)蘇的跡象，納斯達(dá)克以大漲4%收盤(pán)領(lǐng)漲外圍市場(chǎng)。當(dāng)天的A股市場(chǎng)卻高開(kāi)低走，上證指數(shù)依然在3300點(diǎn)附近“躊躇”，大A的科技股受到外圍市場(chǎng)影響全天活躍，半導(dǎo)體和芯片板塊領(lǐng)漲，反倒是前期較熱的光伏板塊出現(xiàn)了小幅回落。
前一陣HIT光伏電池的熱度逐漸散去，但是又有“新”的光伏電池概念接班，掀起炒作熱度，果然在新能源的風(fēng)口上，從來(lái)不會(huì)缺乏新的題材概念。鈣鈦礦指數(shù)7月份上漲近20%，跑贏光伏設(shè)備指數(shù)、上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板。其中鈣鈦礦電池板塊的個(gè)股京山輕機(jī)憑借此概念7月份累計(jì)上漲達(dá)到24.87%。
不久前騰訊、高瓴等明星投資公司都參投了協(xié)鑫光電，一家剛完成100MW鈣鈦礦電池產(chǎn)能建設(shè)的B輪企業(yè)，而協(xié)鑫光電也是目前市場(chǎng)唯一擁有量產(chǎn)能力的企業(yè)。然而更早布局的是寧德時(shí)代，早在兩年前寧德就已經(jīng)參與了協(xié)鑫光電的Pre-A輪投資。
不過(guò)，值得注意的是，A股暫時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)能將鈣鈦礦電池量產(chǎn)的上市公司。
鈣鈦礦電池還不是光伏電池的終極答案
回顧歷史，新能源技術(shù)的變革背后，本質(zhì)其實(shí)是材料的躍遷。
光伏板塊作為“碳中和”戰(zhàn)略的生力軍，目前商業(yè)化的光電轉(zhuǎn)化技術(shù)主要集中在晶硅電池。然而隨著不斷“榨取”，晶硅電池的能量轉(zhuǎn)化效率(PCE)也即將觸及天花板。這樣就不難理解為何近兩年不斷有新的光伏電池技術(shù)橫空出世，在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的窗口期，勢(shì)必要面對(duì)技術(shù)變革的十字路口。
鈣鈦礦電池贏在哪里?
首先是能量轉(zhuǎn)換效率，其實(shí)早在2009年就有人用鈣鈦礦光伏電池發(fā)電，當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)換效率僅有3.8%;后面僅10年，鈣鈦礦電池性能便飆升至25%;而真正讓鈣鈦礦電池成為“接班人”的事件是在2021年11月，柏林亥姆霍茲中心(HZB)研發(fā)的鈣鈦礦串聯(lián)電池轉(zhuǎn)換效率高達(dá)29.8%，創(chuàng)造最高記錄不說(shuō)，重要的是該轉(zhuǎn)換效率超越了目前效率新高的HIT、TOPCon等晶硅技術(shù)的效率極限，當(dāng)然也包含晶硅電池29.43%的理論極限效率。
不同結(jié)構(gòu)鈣鈦礦電池理論P(yáng)CE (資料來(lái)源：中國(guó)能源網(wǎng)、信達(dá)證券研發(fā)中心)
其次是鈣鈦礦電池的成本低，優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈投資方面。對(duì)純度要求和后續(xù)加工環(huán)境要求不高。與晶硅電池相比，無(wú)需99.9999%以上的純度級(jí)別鈣鈦礦在98%左右的純度即可用;而且鈣鈦礦電池光吸能力強(qiáng)，對(duì)材料的用量非常低。根據(jù)Oxford PV的計(jì)算，35kg鈣鈦礦的發(fā)電量就可與7t硅(160μm厚度硅片)相當(dāng)，對(duì)下游并網(wǎng)發(fā)電的降本有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力;更重要的是，工藝要求降低對(duì)整體產(chǎn)業(yè)鏈的投資也會(huì)減少。
但目前市場(chǎng)炒作的只是預(yù)期而已，上面的數(shù)據(jù)也僅停留在理論階段。更何況，鈣鈦礦電池還有穩(wěn)定性差以及壽命極低(4000小時(shí))的缺陷需要克服，其后期帶來(lái)的維護(hù)、更換等成本還未計(jì)算進(jìn)去，是否能成為“答案”還需要時(shí)間。
盤(pán)點(diǎn)A股誰(shuí)受益
目前來(lái)看，A股中并未有真正擁有鈣鈦礦電池產(chǎn)能的上市公司，即使是協(xié)鑫光電的A股兩個(gè)“老大哥”協(xié)鑫集成、協(xié)鑫能科也只是沾了光。
根據(jù)股權(quán)穿透來(lái)看，昆山協(xié)鑫光電的控股股東是蘇州協(xié)鑫納米科技(持股51.52%)，而后者則是由昆山惟華光能100%控股，惟華光能之前是獨(dú)立的民企，是2012年由協(xié)鑫光電創(chuàng)始人、CEO范斌創(chuàng)立，公司一直專(zhuān)注于鈣鈦礦電池技術(shù)的研發(fā)，但由于早期技術(shù)過(guò)于超前，市場(chǎng)上無(wú)人問(wèn)津，后來(lái)遇到了資金短缺等情況，在2016年得到了協(xié)鑫集團(tuán)的幫助，也就是協(xié)鑫能科、協(xié)鑫集成的母公司，協(xié)鑫集團(tuán)通過(guò)受讓了58.5%股份，惟華光能才得以存活，直到成為今天的協(xié)鑫光電。
大概率協(xié)鑫光電是會(huì)在協(xié)鑫集團(tuán)體內(nèi)孵化后獨(dú)立上市，成為協(xié)鑫集團(tuán)旗下第五家上市公司。
其他A股已上市公司中，與鈣鈦礦電池技術(shù)聯(lián)系密切的大多是在產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料或技術(shù)層面，大概率對(duì)業(yè)績(jī)和基本面改善不大：京山輕機(jī)主要是針對(duì)鈣鈦礦設(shè)備方面有相關(guān)業(yè)務(wù)，主要著重在鈣鈦礦前段的鍍膜設(shè)備和部分鈣鈦礦電池設(shè)備出貨，之前也是因?yàn)榕c協(xié)鑫光電的合作狠漲了一波;捷佳偉創(chuàng)產(chǎn)品線(xiàn)中有鈣鈦礦太陽(yáng)能電池生產(chǎn)的關(guān)鍵量產(chǎn)設(shè)備“立式反應(yīng)式等離子體鍍膜設(shè)備”;金剛玻璃擁有自主研發(fā)的異質(zhì)結(jié)+鈣鈦礦疊層技術(shù)，包含用疊層的方法將鈣鈦礦材料的薄膜層涂覆異質(zhì)結(jié)電池表面，是一種提升能量轉(zhuǎn)換效率的結(jié)構(gòu)技術(shù);杭蕭鋼構(gòu)有一定鈣鈦礦電池的在建產(chǎn)能，其子公司合特光電2022年底投產(chǎn)首條晶硅薄膜+鈣鈦礦疊層電池中試線(xiàn)，規(guī)劃產(chǎn)能為100MW，但距離建設(shè)完成、量產(chǎn)、銷(xiāo)售再到并表遙遙無(wú)期。
至此，不難發(fā)現(xiàn)，各大光伏、儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)和資本雖然都在布局鈣鈦礦電池技術(shù)，但都處于早期階段，并沒(méi)有能實(shí)現(xiàn)短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或者基本面轉(zhuǎn)變的上市公司，協(xié)鑫光電或許是最快的，但不可否認(rèn)的是目前15%-18%的能量轉(zhuǎn)換效率，確實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。
除了協(xié)鑫光電，前有長(zhǎng)城汽車(chē)創(chuàng)始人魏建軍控股的極電光能在63.98cm的鈣鈦礦光伏組件上實(shí)現(xiàn)了20.5%的光電轉(zhuǎn)換效率，是全球大面積鈣鈦礦電池效率的最高紀(jì)錄。后有三峽資本投資的纖納光電，在與三峽科學(xué)院聯(lián)合研發(fā)的疊層電池組件轉(zhuǎn)化效率達(dá)到了26.63%，目前，其位于衢州的100MW量產(chǎn)線(xiàn)也已經(jīng)破土動(dòng)工，已于今年年初開(kāi)建全球首個(gè)鈣鈦礦地面光伏電站。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期來(lái)看，鈣鈦礦電池已經(jīng)逐漸從實(shí)驗(yàn)室走向生產(chǎn)線(xiàn)，不出意外的話(huà)，隨后必然會(huì)進(jìn)入到“百家爭(zhēng)鳴”的高速成長(zhǎng)期，各路產(chǎn)業(yè)、資本都將涌入來(lái)分一杯羹。但目前，鈣鈦礦電池企業(yè)仍主要集中在一級(jí)市場(chǎng)早期投資階段，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，二級(jí)市場(chǎng)受益不大，未來(lái)道阻且長(zhǎng)。
評(píng)論