當前位置: 首頁 > 新聞 > 深度閱讀

火電板塊為何走強

經(jīng)濟日報發(fā)布時間:2023-06-30 09:09:04  作者:唐貴云

  近期,資本市場上火力發(fā)電板塊持續(xù)走強。作為傳統(tǒng)能源的代表,火力發(fā)電板塊受熱捧,根本原因在于其業(yè)績的持續(xù)改善。

  火電企業(yè)成本包括燃料費、折舊費、水費等,燃料費占大部分,其中燃料費在煤炭價格上漲后占企業(yè)總成本的65%至70%。因此,煤炭價格的漲跌與火電企業(yè)盈利息息相關。

  一般來說,煤炭價格上漲,火電企業(yè)發(fā)電成本就會增加,從而導致盈利下降。2021年和2022年,由于煤炭價格大幅上漲,導致我國火電企業(yè)出現(xiàn)虧損。今年以來,我國煤炭進口量、產(chǎn)量、發(fā)電企業(yè)庫存均實現(xiàn)同比增長。同時,煤炭的其他下游需求如鋼鐵、化工等板塊整體偏弱,也間接保障了火力發(fā)電的煤炭需求。因此,今年火力發(fā)電用煤供應整體充足。

  在此背景下,煤炭價格整體呈下跌趨勢。截至目前,秦皇島港口5500大卡動力煤已跌破900元/噸。煤炭價格下跌,進一步促進火電企業(yè)主要成本下降,直接提升了火電企業(yè)盈利能力。同時,由于煤炭來源中的長協(xié)價煤炭比例提升,火力發(fā)電企業(yè)能更好把控未來發(fā)電成本,盈利修復能力持續(xù)增強。

  中國電力企業(yè)聯(lián)合會預測,今年全社會用電量有望達到9.15萬億千瓦時,全年增速在6%左右。特別是進入夏季以來,我國部分地區(qū)持續(xù)高溫,導致用電負荷持續(xù)走高。我國用電需求持續(xù)增長給發(fā)電端帶來一定壓力。

  雖然近年來新能源發(fā)電發(fā)展迅速,但目前火力發(fā)電仍是我國電力供給的“壓艙石”。從裝機量看,截至5月底,我國發(fā)電裝機容量為267240萬千瓦,其中火電裝機容量為135095萬千瓦,占比為50.55%。從發(fā)電量看,2022年我國火力發(fā)電58531億千瓦時,占全社會用電量的67.77%。

  面對今年大幅增長的用電需求,火電仍將擔當重任。新能源發(fā)電方面,雖然其裝機增速較快,但新能源發(fā)電波動性較大,仍需要進一步完善。因此,對于可能提前到來的用電高峰和全年持續(xù)高負荷用電情況,火電仍是保障電力供應的重要環(huán)節(jié),其電力銷售量也有望增加。

  技術提升疊加電力市場改革,為火電板塊帶來更多機會。在新能源占比逐步提升的能源供給結(jié)構中,要盡力消除電網(wǎng)消納的波動性,需要電力市場配合。在新一輪電力市場改革中,現(xiàn)貨市場正逐步加緊建設,相關價格機制逐步捋順,價格彈性增加,有利于我國電力市場中長期發(fā)展。傳統(tǒng)火電經(jīng)過技術改造后,其靈活性提高,能夠在電力市場調(diào)節(jié)中發(fā)揮重要作用,深度參與電網(wǎng)調(diào)峰等,從而獲得更多收益。

  不過,也要看到,從歷史估值來看火力發(fā)電估值整體有限。如果未來煤炭產(chǎn)量或者進口量下跌,可能造成煤炭價格反彈。如果國內(nèi)用電量增長不及預期導致火電出力下降等,也會造成火電板塊業(yè)績不及預期。因此,仍需要關注相關市場風險。

  (唐貴云 系紅塔證券研究所能源行業(yè)高級分析師)

  來源:經(jīng)濟日報


評論

用戶名:   匿名發(fā)表  
密碼:  
驗證碼:
最新評論0